申万宏源：广发中证A500ETF投资价值分析，中证A500夏普比率为0.37，要领先于常见的主要宽基指数，性价比高

专题：聚焦中证A500基金大战

　　来源：申万宏源

　　资金流入“用脚投票”，A500发布以来市场反响火热。 中证A500（000510.CSI）于2024年9月23日正式发布，指数尚未发布即引来市场密切关注，从上市后的市场表现来看，投资者对新一代宽基指数的认可度较高，市场交易热情亦十分活跃。 从逐日的资金流入与流出情况来看，ETF产品上市后的前几个交易日可能会出现资金大幅流出的现象，这在很大程度上反映了ETF发行时所需的资金募集成本。然而，中证A500指数ETF并未出现该现象。相反，A500ETF在15日上市首日即吸引了11.45亿元的资金流入，并在随后几个交易日中，每日的资金净流入均稳定在10亿元以上。

　　编制方案特色鲜明，重视中长期投资价值。中证A500指数受到市场追捧，主要原因是在编制方案上有着重要的创新，未来有成为中国版标普500指数的潜力：首先，指数借鉴了标普500指数的编制方案，强调分布要与全市场的行业市值分布一致，而不是简单的在大市值公司里挑选股票，极大增强了指数的代表性。其次，ESG指标加入，通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，指数有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。最后，引入互联互通标筛选要素，为指数的国际化打开空间。方便境内外中长期资金配置A股核心资产。

　　行业覆盖面广，代表A股整体一级行业水平。电子、电力设备、银行和生物医药等行业权重较高，无单一行业权重超过10%，体现均衡配置。与沪深300相比，A500金融权重降低，工业和原材料板块权重提高，代表性更强。在市值分布方面，A500介于沪深300和中证500之间，市值偏向中大盘，但也兼顾一些小盘股。成份股自由流通市值均值为328.89亿元，中位数为165.46亿元。

　　高夏普领先主要宽基，市场复苏背景下较沪深300更具成长能力。中证A500指数在夏普比率为0.37，要领先于常见的主要宽基指数，体现了较高的投资性价比。分年度来看，指数相比沪深300主要在2020年和2021年有较大的领先。行业中性化配置使得中证A500较沪深300在金融占比上降低，先进制造、科技等板块权重上升，这也是A500在2021年前后跑赢沪深300的主要原因。由于编制方案的原因，诸如2020-2021年超额行情的底层原因在未来应当是会长期存在的。在当下市场底部开始回暖，政策不断刺激经济的背景下，A500在当前市场环境下或将是更优于沪深300的配置选择。

　　广发中证A500ETF（基金代码：563803）于2024年11月5日开始募集，2024年11月7日结束募集，基金经理为罗国庆先生。基金紧密跟踪中证A500指数收益率（指数代码：000510.SH），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。，基金管理费率0.15%，基金托管费率0.05%。

　　广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，公司及旗下子公司拥有公募基金管理、社保基金境内委托投资管理人、基本养老保险基金证券投资管理机构、特定客户资产管理、QDII、RQFII、QFII、等业务资格，是具备综合资产管理能力与经验的大型基金管理公司。截止2024年9月2日，广发基金在管非货ETF数量达到52只，规模约1032亿元。

　　风险收益提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息