长城基金雷俊：中证红利低波动100指数或更具“投资属性”

　　近年来，在全球经济增速中枢下移、无风险利率下行、政策引导上市公司分红等因素影响下，此前鲜有人问津的红利资产逐渐成为市场焦点，也带动红利基金数量迅速增长。Wind数据显示，以名称含有“红利”二字为统计口径，截至11月8日，近一年全市场新成立的“红利”基金数量已超过70只，接近全市场存量红利基金数量的一半。

　　红利资产缘何受到市场追捧？长城中证红利低波100指数拟任基金经理雷俊认为，红利资产的行情实际上已经持续了两年左右，背后主要受到以下因素支撑：

　　一是高质量发展背景，在高质量发展要求下，为了提升投资者的获得感和参与感，监管层面大力鼓励上市公司分红，企业分红比例逐渐提高，有助于投资者分享企业成长和资本市场发展带来的红利。二是低利率环境，近两年无风险收益率持续下行，从股债大类资产属性的角度看，红利资产的股息率显得更具吸引力，其作为资产配置属性的价值凸显。三是投资者的稳健回报需求，在经济弱复苏背景下，投资者希望寻求相对稳健的回报，驱动更多资金流向相对稳健的高股息资产。

　　据雷俊介绍，在布局红利资产的指数方面，从对应产品规模情况来看，中证红利指数、中证红利低波动100指数、上证红利低波指数等比较受市场青睐。据Wind数据，截至9月末，A股和港股市场上以中证红利低波动100指数跟踪标的的指数基金已有9只，合计产品规模达117.67亿元。（以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎）

　　从指数迭代情况来看，雷俊认为，指数公司以前在编制指数时首先考虑的是表征属性，其次才是投资属性。中证红利低波100指数属于第三代指数，融合了Smart Beta的思想，将股息率和波动率两个重要的传统量化研究指标结合起来，因此可能更具投资属性。

　　Wind数据显示，截至10月31日，中证红利低波100指数最近10年的夏普比率是0.69，优于其它宽基指数，比如沪深300、中证A500、中证500的夏普比率分别只有0.37、0.37、0.20，也高过其它的主流红利指数，比如中证红利、上证红利，夏普比率分别是0.61、0.52。夏普比率衡量的是每单位风险的承担能带来多少超额回报，较高的夏普值，一定程度上表明了中证红利低波100指数像是一个“长跑健将”，波动可能不会太剧烈，有望带来较好的投资体验。（指数过往表现不代表未来，不等于产品实际收益，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资需谨慎）

　　展望后市，雷俊认为，从更长周期来看，红利资产或将越来越受到市场的关注。作为长周期的配置品种，红利资产的收益主要来自于企业基本面和分红，而非短期估值变动，其投资体验感或更优。

　　风险提示：红利资产也会受到市场风格、权重行业周期和入场点位等多重因素的影响，并不能时刻表现如意，基金有风险，投资需谨慎。

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