并购重组概念大热,基金提前潜伏!投资者如何布局?
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近期,资本市场并购重组进入活跃期,其中,国有控股的上市公司更是成为并购重组的主要参与者。
11月13日,受上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025—2027年)》等利好消息影响,上海国企改革概念股集体走强,上海物贸、长江投资、上海建科、上汽集团等多股涨停,其中上汽集团领衔两连板,汇添富上海国企ETF上涨2.61%,嘉实央企创新ETF、广发央企创新ETF等上涨超1.5%。
国企并购重组利好不断
作为国企改革中的重要一环,近期,国企并购重组的利好消息不断,已然成为资本市场的热门方向。
11月12日,上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025—2027年)》,指出并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。要注重价值引领,向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜,塑造典型案例,树立鲜明导向。
11月12日晚间,上海建科发布公告,公司拟以约4.88亿元收购上海投资咨询集团有限公司(下称“上咨集团”)100%股权,出让方为上市公司控股股东上海国盛(集团)有限公司,而后者由上海市国资委100%控股。
Wind数据显示,截至11月13日,以最新披露日期作为统计标准,今年A股上市公司披露的重组事件为191件,较2023年同期的105件大增超80%。其中,有80件为中央企业或地方国有企业所属上市公司的并购案例,占比超过四成,仅10月以来便有南京化纤、海联讯、一汽解放等不同领域国资央企所属的上市公司正加速推进并购重组,国有控股上市公司日渐成为并购重组的主力军。
众多国企并购重组概念股涨势迅猛,比如上海贝岭今年以来大涨215.74%,远达环保、保变电气、电投产融年内分别大涨147.31%、114.55%、108.62%。相关基金也在今年表现突出,截至11月13日,长盛国企改革主题基金、国泰央企改革主题基金分别上涨37.91%、30.6%,上海国企ETF(510810)、央企ETF(510060)分别上涨33.15%、30.13%。
上海国企ETF(510810)基金经理吴振翔表示,国企并购重组属于国企改革中的一环,近期国企并购动作频频,并购重组能有效提升国企竞争力,专业化整合,协同化发展。
“以上海国企为例,国资国企改革对相关上市公司的影响深远:一是布局结构优化、促进产业转型,根据国家的战略任务、科技革命和产业变革趋势,同时为契合上海市城市核心功能的需要,不断向关键领域聚焦,包括‘3+X’战略新兴产业体系等,加快对新兴产业的前瞻性布局和传统产业的转型升级;二是强化上海国企功能定位,明晰不同企业的功能定位,突出主营业务,聚焦相关行业。这些将会在较长时间里,提升上市公司的核心竞争力和投资价值。” 吴振翔表示。
基金提前布局国企改革概念股
同时,券商中国记者梳理发现,多只主动权益基金已在今年三季度提前布局国企改革概念股,捕捉到了近期的上涨行情。
比如,南京国资旗下的南京化纤在11月1日宣布,拟筹划资产置换、发行股份及支付现金购买南京工艺的股权,并募集配套资金事项。该个股自三季度以来上涨了约25%,三季报显示,华夏招鑫鸿瑞混合基金在三季度新进南京化纤为第十大重仓股,基金经理钟帅在三季报中表示,政策层面明确表示大力支持并购重组,中小市值股票的春天即将到来。
再比如,中国船舶曾在9月份公告,拟以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工(维权),旨在通过将中国船舶、中国重工下属船舶制造、维修业务统一整合并入中国船舶,从而提高上市公司经营质量和发挥核心功能、核心竞争力。三季报显示,该个股获得了南方军工改革、博时汇兴回报一年持有、兴全绿色LOF、兴全合兴LOF等众多基金的增持。
其中,兴全绿色LOF的基金经理邹欣在三季报中表示,在消费和资本开支处于后周期阶段但是政策有利的时期,资产价值普遍较低,未来一年将是产业升级逻辑逐渐明晰的过程,当下企业的资源整合将会为未来的发展储备更多的实力。
三类投资者适合参与央国企主题投资
展望后市,多位基金经理表示,央国企的并购重组将促进合并双方专业化整合、发挥协同效应、聚焦价值创造、提高经营效益,央国企改革将迎来价值重估。
从估值来看,吴振翔认为,当前央企指数的估值水平处于长期历史中位数以下,同时低于A股市场整体水平。国企改革目前持续深化,有利于加快形成与新质生产力发展相适应的生产关系,包括完善国有企业公司治理机制等,有助于提升央国企上市公司的整体估值体系。
从基本面来看,西部利得央企优选股票型基金的拟任基金经理盛丰衍认为,高质量发展是中国经济未来很长一段时间的主旋律,但高质量发展对于不同行业不同所有制企业的内涵不尽相同。对于部分民企而言,高质量发展意味着减少社会负外部性以及增加正外部性,相关行业进入高质量替代高增速的发展模式;但对于过去贡献了大量社会正外部性的国企而言,高质量发展一般意味着ROE的提升,所以央国企股票值得重点关注,它们是新的“核心资产”。
“央企股票不只是高股息资产,不少央企中小票也有投资价值,这部分市场远未定价。”盛丰衍表示,近期,利好央企的核心政策密集出台,比如新“国九条”大力支持并购重组,国务院国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》中同样提出,运用上市平台并购功能,在2023年完成重大资产重组的62家上市公司,国企占比一半以上,占交易总规模的86%,比较下来,央企仍有可证券化空间。
具体到投资上,吴振翔表示,央国企板块中一些改革预期较强的区域地方国企、涵盖战略新兴产业方向、注重股东回报等方向,值得投资者持续关注。他认为,三类投资者比较适合借助市场中丰富的国企类ETF品种,参与央国企主题投资:一是追求相对稳定收益和分红回报的投资者,国企主题ETF的股息率相对高,在市场低迷时,其抗风险能力更强;二是偏好价值投资的投资者,国企经营相对稳健,蓝筹价值属性明显;三是偏好中长期布局的投资者,国企主题ETF往往是在中长期的表现更好。
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