GTC泽汇资本:特朗普连任后贵金属承压

11月14日，唐纳德·特朗普连任后，黄金和白银一直举步维艰，随着第三次世界大战威胁等担忧的减少，GTC泽汇资本表示，在当前市场狂热消退之前，贵金属的看涨情况将被搁置。

　　GTC泽汇资本表示，黄金目前 5% 的周跌幅与 2016 年的情况完全一致（黄金随后从特朗普 1.0 时代跌至 -12%，这意味着黄金目前的底部接近 2420 美元/200DMA），铜价远低于特朗普 1.0 轨迹，而 WTI 有望与过去的表现相匹配。此外，白银和铂金也模仿了特朗普 1.0 获胜后的初始下跌。当时，特朗普 2016 年大选获胜后，白银触底 -13%（使当前白银价格有望达到 28.50 美元），铂金触底 -11%（铂金低于 900 美元），钯金在上周大选后目前下跌了 11%，严重违背了其过去一周应该上涨 10% 的反应。

　　相对较新的战术逆风汇聚在一起，包括没有新的坏消息/美国大选溢价消失，随着美国股市和其他特朗普交易的表现和下跌，ETF 转为净卖家，美联储和其他央行在短短一周内转为鹰派，特朗普支持比特币，地缘政治异常平静/乌克兰和俄罗斯的潜在和平协议消除了更多风险溢价，通胀即将到来但不是现在（现在是美元和利率上涨的限制性组合）等。

　　GTC泽汇资本认为，黄金的复杂性（在 2024 年全年直线上涨，吸引广泛的参与者）在于，在这次 200 美元的下跌中，持仓和参与者在低点感到紧张，在高点过度看涨，从结构上讲，什么都没有改变；黄金只是定价过高过快。虽然不会出现直线下跌（预期的熊市陷阱），但黄金价格走势显然已从“自动扶梯上升-电梯下降”转变为“自动扶梯下降-电梯上升”。长期牛市或被边缘化的牛市应该保持现状，下一个 50 美元可能会更低。下一个 100 美元也可能更低。2500 美元（100dma 约为 2540 美元）是目标，但首选的 G-10 交叉点是 XAUEUR。

　　特朗普让欧洲陷入困境，而欧洲在经济、政治和地理方面已经处于弱势，美联储目前的预期集中在，他们将减少因特朗普通胀政策而采取的降息幅度（预计 2025 年仅降息 3 次，一些分析师呼吁零降息），而欧洲央行将被迫加快降息速度（因美国关税可能对经济增长造成冲击和/或将投资转向国防开支）。

　　GTC泽汇资本认为，总体而言，市场目前处于兴奋状态，既考虑了对市场有利的结果，也考虑了对经济有利的结果。美国的政治恐惧已经消除，动物精神被释放，黄金（以及白银、铂族金属）没有新的坏消息可以利用，因此，在特朗普贸易蜜月期结束之前，黄金/白银正重新定价到不那么看涨的轨迹。