国内将迎首个商品短期期权 明年3月份挂牌交易
本报记者 王 宁
现阶段,商品期货和期权的功能发挥深受产业企业认可,但其在面临短期偶发性风险时,仍有不足,为填补商品期权体系空白、做好对原有常规期权的高效补充,国内首个商品短期期权将推出。近日,《证券日报》记者从郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)处获悉,该所拟定将白糖期货2507合约作为商品短期期权的试点标的,这意味着,中国期货市场首个商品短期期权将于明年3月份正式推出。
市场人士认为,近些年,白糖期货和期权运行成熟,功能发挥明显,适合于商品短期期权的试点;同时,短期期权相较常规期权挂牌时间晚、到期时间早,可更好与市场短期风险管理需求相匹配,满足贸易连续与稳定需要,也能降低风险管理成本。
将发挥四方面积极作用
所谓短期期权,也称系列期权,起源于1998年芝加哥期货交易所(CBOT)。据了解,短期期权是对常规期权作为风险管理工具的补充,具有挂牌更晚、到期更早的特点,属于境外市场推出最为成熟的期权类型。
短期期权和常规期权均是基于同一标的期货合约挂牌的期权合约,属于新增“合约”,增加常规期权合约到期月份之外的其他到期月份期权合约,有效形成期权合约的连续性。例如,CBOT软红冬麦期货合约月份为3月份、5月份、7月份、9月份、12月份,对应的常规期权分别于2月份、4月份、6月份、8月份、11月份到期,而1月份、3月份、5月份、7月份、9月份、10月份、12月份等到期月份,则由短期期权补位,标的与下一个相邻的常规期权相同。
北京嘉志贸易有限公司总经理李科向记者表示,由于国内市场尚未推出商品短期期权,针对市场短期波动风险,产业企业只能借助期货和常规期权工具避险。公司以基差贸易为主,买入现货后需要及时在期货市场上做套期保值,但期权会非常贵,且合约周期长,公司不得不付出更高的成本去满足终端需求。
中粮祈德丰(北京)商贸有限公司副总经理陈越强也告诉记者,现货业务有时候周转率可能较快,拿货周期在1个月至2个月,在这种情况下,对冲风险就需要相对短期工具。此外,市场可能会有突发风险,企业也需要管理短期风险;希望商品期权类别能够进一步丰富。
市场人士表示,短期期权存续期较短(通常存续2个月至4个月),可更好与短期风险管理需求相匹配,具体来看:一是有利于产业客户精准管理短期风险;二是有利于降低产业企业风险管理成本;三是有利于提升现行期货及期权市场运行质量;四是有利于优化“保险+期货”项目模式。
拟定首个试点标的
记者获悉,为了有效填补国内商品期权体系空白,更好服务实体企业的需要,郑商所此前经过调研走访,结合产业和期货市场实际运行情况,将白糖期货作为首个商品短期期权试点品种。
白糖期权作为我国首批上市商品期权,上市近7年来市场运行平稳,功能有效发挥。市场人士认为,将白糖期货作为首个试点品种,具备三方面基础:一是白糖期货与常规期权运行良好;二是满足短期期权具备的市场流动性;三是风险总体可控,白糖常规期权运行近7年来经受住了实践检验,市场运行顺畅,未发生风险事件,为增挂系列期权合约奠定了制度基础和实践经验。
郑商所于近日发布通知称,拟挂牌白糖系列期权合约,相关合约及业务规则修订案已审议通过,并报告中国证监会。本次修订自白糖期货2507合约对应的系列期权合约挂牌交易时起施行,即2025年3月3日交易时(2月28日晚夜盘)。
根据国际短期期权运行实践及前期研究成果,短期期权属于对原有常规期权的补充,属于新增“合约”,增加常规期权合约月份之外的其他到期月份的期权合约。根据此次白糖期权合约规则修订来看,主要内容为:一是修改白糖期权合约中期权合约月份和最后交易日的表述,增加系列期权合约挂牌和最后交易日的规定;二是修改白糖期权合约及规则中关于期权合约交易代码的表述,增加系列期权合约代码的规定;三是配套修改期权业务规则,明确常规期权与系列期权套利持仓组合的规定。
郑商所相关人士告诉记者,白糖期货与白糖常规期权上市时间久、市场流动性高,具备挂牌系列期权的品种基础条件,郑商所的期权交易、监查等技术系统可承载白糖系列期权挂牌,且具备丰富的期权监管经验。下一步,将加强对投资者关于系列期权的培训及风险教育,提升投资者对系列期权工具的认知水平,确保投资者有序入市和理性交易。
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