特朗普2.0将开启加密货币“黄金时代”？分析师警告高风险

　　比特币具有高度投机性和剧烈波动的历史，投资风险很高。

　　除了自身支持加密货币外，特朗普内阁大部分成员也均支持加密货币发展，可谓史无前例。

　　市场押注在上周回调数个交易日后，比特币近期将再度冲击10万美元大关，比特币甚至有可能在美国成为主流投资。但仍有许多市场人士警示，投资者加入加密货币投资热潮前，仍需权衡一些问题。

　　特朗普新政府提名人选热衷加密货币

　　特朗普曾经对加密货币持怀疑态度，但在数字资产公司在竞选期间投入巨资来维护其利益后，他改变了策略，承诺要成为一位支持加密货币的美国总统，并表示要将美国打造成“加密货币之都”以及“比特币超级大国”。根据联邦政府选举委员会8月的披露，特朗普持有市场价值高达100万~500万美元的全球第二大加密货币以太坊。特朗普及他的儿子们也是热门加密货币项目World Liberty Financial的鼎力支持者。作为一项促销计划的交换，特朗普家族所拥有的有限责任公司将获得该项目旗下的加密货币（WLFI-USD）22.5%，以及World Liberty获得3000万美元后任何净收入的75%。被提名为美国政府效率部领导人的马斯克被加密货币圈称为“币圈教父”。

　　更有趣的是，包括当选副总统万斯在内，许多特朗普以总统身份提名的联邦政府部门候选人也曾高调披露或讨论过他们通过资产所有权或相关商业利益接触比特币等加密货币的情况。上述提名者包括被提名美国卫生与公共服务部部长的小罗伯特·肯尼迪，被提名商务部长的霍华德·卢特尼克，被提名国防部长的皮特·海格塞斯以及被提名国家情报总监的图尔西·加巴德。

　　研究机构Capital Alpha Partners的董事总经理卡茨（Ian Katz）称，“本届政府核心成员中有很多人，他们加入政府前就对加密货币非常感兴趣。他们在特朗普竞选时支持加密货币，当然希望比特币等加密货币表现良好并蓬勃发展，即使他们不得不抛售所持有的加密货币资产。”

　　根据美国联邦法律，即使存在潜在利益冲突，总统和副总统在就职后也不需要放弃任何加密货币资产，只需每年提交一份披露清单，列出他们的收入、资产以及债务规模。8月，万斯曾透露他持有价值25万~50万美元的比特币资产。但对于其他特朗普内阁提名人来说，情况更加复杂。如果他们持有的数字资产与管理职责存在潜在利益冲突，他们将不得不剥离这些资产。政府道德事务办公室（OGE）2022年的一封信明确指出，这一规定也适用于比特币等加密货币。小肯尼迪曾在2023年6月透露，他持有价值在10万~25万美元之间的比特币资产。卢特尼克则表示，将剥离自己在华尔街顶级资管机构Cantor Fitzgerald的持股，“以遵守美国政府的道德规范”。Cantor Fitzgerald此前曾为全球最大规模的稳定币发行商提供资管服务。海格塞斯在特朗普胜选后，也曾在电视直播中承认持有比特币。根据一份公开文件，加巴德在夏威夷第二选区担任国会议员时同样曾透露，截至2017年12月，她持有价值1000美元至15000美元的以太坊以及litecoin（LTC-USD）。目前不清楚她是否仍持有任何加密货币资产。此外，她在2023年迈阿密比特币会议上也发表过演讲，表示自己是加密货币粉丝。

　　此外，一直对加密货币持批评态度的美国证券交易委员会主席根斯勒（Gary Gensler）宣布将于明年1月20日卸任，市场预计特朗普可能任命支持加密货币的金融行业专业人士接任，为发行更多加密货币ETF铺平道路。

　　此外，特朗普团队正在与数字资产行业讨论，是否要在白宫设立一个专门负责加密货币政策的新职位。按照美国政界说法，谁坐上这个职位，谁就是“加密货币沙皇”，也就是监督联邦政府相关的政策和行业监管的最高级别负责人。但特朗普过渡团队并未回应媒体的置评要求。

　　市场怎么看

　　根据CoinGecko网站的数据，自美国大选以来，比特币已经上涨了约40%，加密货币市场总价值已增长近万亿美元，突破3.2万亿美元大关。在此前达到99728美元的历史新高后，比特币连续四个交易日下跌。但由于特朗普本人及诸多内阁成员均是加密货币支持者且持有相关资产，币圈预期特朗普2.0时代将对加密货币更支持加密货币发展，放松监管，在上周短暂调整后，币圈投资者的“动物精神”回归，押注比特币再度冲击10万美元。

　　今日午间，比特币期货报97550美元。比特币总市值目前徘徊在1.8万亿美元附近。加密货币交易所交易基金（ETF）也获投资者大量购买。根据机构统计数据，包括贝莱德和富达在内的12只美股比特币ETF 在11月录得62亿美元净资金流入，创下历史新高。

　　除了押注价格上涨外，一些市场人士甚至认为，在特朗普政府任内，加密货币甚至有望成为主流投资品类。今年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准了近12只名为现货比特币ETF的新ETF。金融专业人士数字资产委员会（Digital Assets Council of Financial Professionals）创始人埃德尔曼（Ric Edelman）表示，以前从未有过这样的ETF。其中一些获批ETF投资于在加密货币行业开展业务的企业的股票，还有一些ETF交易比特币期货，这就像购买股票期权而不是股票。不过，截至目前，还没有任何ETF直接投资和拥有比特币。但无论如何，SEC的决定令投资者能够直接接触比特币，而无须通过加密货币交易所。“从托管的角度来看，新的现货比特币ETF被广泛认为是最安全的投资加密货币的方式，因为这些ETF受到SEC的监管。”埃德尔曼称。

　　而近期，又有市场消息称，特朗普媒体科技（DJT.US）正在就收购数字资产平台Bakkt进行谈判，引发两家公司股价的飙升。其他行业进展还包括纳斯达克公司计划上市价值430亿美元的iShares 比特币信托期权。此外，特朗普还曾承诺设立战略性比特币储备，但他的承诺何时实现以及比特币储备的可行性仍不确定。

　　分析师等警告谨慎投资

　　虽然有种种利好，但不少分析师和学界人士仍警示需谨慎投资加密货币。2023年初，皮尤研究中心的一项调查发现，75%听说过加密货币的美国人表示，他们对其安全性或可靠性没有信心。

　　一些人士强调，加密货币仍是一种投机性资产，或非生产性资产，因为它们不产生利息、股息、收益等任何收入，购买投机性资产的投资者通常只寻求从短期价格波动中获利。“通常，衡量一项资产是投资性资产还是金融资产的方式是，看它是否向企业提供资金。”美国金融服务学院（American College of Financial Services）财富管理学教授芬克（Michael Finke）称，“以股票为例，企业用背后的资本来创造某种资产（股票），人们购买它，创造了利润。投资者可以根据对企业未来盈利能力的预期来评估企业价值。而比特币等加密货币，完全不具备这种功能，所以其估值完全是投机的。”

　　此外，加密货币的收益和价值只靠价格上涨，而没有类似于股息这样的收益，投资回报受限。“比特币的价格在过去五年中飙升了逾600%以上，可能有人会想，在这种涨幅下，谁还需要考虑股息收益？”他称，“但如果看下同样有着长期良好上涨记录的股市，会发现历史上股市产生的大部分财富来自股息再投资和由此带来的复利，而不仅是股价上涨。”哈特福德基金（Hartford Funds）的研究显示，1960~2022年间，标普500指数总回报中约69%来自股息，而不仅仅是股价上涨。换句话说，1960年对标普500指数的1万美元投资到2022年底的价值超过400万美元。但如果没有股息再投资和复利，同样的投资价值将只有约64.1万美元。

　　芬克称，“但由于加密货币不提供类似股息这样的收益，投资者获得的任何回报都仅来自价格上涨。”此外，加密货币资产也并未创造出可供人们实际使用的产品或服务。即使作为一种支付方式，它的使用也极其有限。

　　此外，加密货币的最大问题仍在于高度波动。当价格飙升时，这可能会令人兴奋，但当形势不好时，比特币的价格往往比其他风险资产跌幅都大。以2022年为例，这对全球股市来说是糟糕的一年，标普500指数暴跌约19%。但同年，比特币的价值下跌了逾60%。埃德尔曼表示，比特币具有高度投机性和剧烈波动的历史，投资风险很高。

　　还有业内人士提示，比特币在投资组合中的多样化、分散投资作用也比过去减弱了。国际货币基金组织（IMF）2023年的一份工作文件指出，比特币和股票价格“在2020年之前相当不相关，然后从2020年下半年开始越来越相关。”一个潜在的解释是，机构投资者更有可能同时接触比特币和股票，这意味着两者的价格走势越来越趋同。乔治城大学的研究论文也显示，比特币与标普500指数之间的相关性日益增强，且两者的相关性“在新冠疫情、俄乌冲突等危机期间显著增加，表明比特币在这些事件中未能作为对冲资产” 。

　　芬克称：“人们往往容易被最近上涨的东西所吸引，尤其是那些更受情绪驱使的投资者。但相关投资者很容易受到惩罚。比特币近期的上涨似乎会是一个完美的例子，它吸引了投资者的大量关注，但未来可能不会表现得那么好。“