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债市情绪被推着走

鑫普汇信息网2024-12-04 17:40:04创业5
458.vip_开元官方昨天10年国债在小作文影响下回踩了2.0%,尾盘利率就再次回落,今天更是做大做强再创辉煌。从二级成交数据看,最近几天的市场可以总结为:一往无前的交易盘和还没上车的配置盘。这样形容主要是突出交易盘的活跃

昨天10年国债在小作文影响下回踩了2.0%,尾盘利率就再次回落,今天更是做大做强再创辉煌。从二级成交数据看,最近几天的市场可以总结为:一往无前的交易盘和还没上车的配置盘。这样形容主要是突出交易盘的活跃,对整个市场的刻画倒未必完全准确,毕竟配置盘保险、银行等在一级承接住了大规模的地方债供给,其他产品类等资管产品也默默买了好久。

一、今天情绪是“被推着走”的

上午新华述评《经济增速怎么看》:

如果我们不破除“速度崇拜”,习惯于铺摊子、上项目,即使暂时把速度抬上去了,也会透支未来的增长。“速度再快一点,非不能也,而不为也。”文章还提到,当前的中国经济,更加注重实现质的有效提升和量的合理增长,而不是简单以GDP论英雄。今年全年经济增长目标是5%左右,我们一直朝这个目标全力以赴。经过努力,在5%的左一点或是右一点,都可以接受。

放在平日,市场反应或许不会如此剧烈,因为高质量发展是明牌,中国经济的未来绝对不仅仅是房地产,而是能够提升全要素生产率的制造业。然而,大家都知道最近要召开年末的重磅会议,会前官媒发声自然会被视为大会的预期指引,所以今天的市场反应本质上是对会议预期的下修。往年利率在会议之前、之后都是倾向于下行的,会后利率下行的节奏可能更顺畅些,今年抢跑行为确实显著。

二、回到实操上,仓位要如何管理

我上周的帖子里讲过自己的思考,市场情绪的刻画比具体点位更重要。

1、10*30年利差压缩到17bp反映市场十分乐观,15bp以下则反映情绪有些极致。目前利差在18bp,尚未触发止盈。

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2、某些机构行为是偏右侧的,其净买入量的快速上升,意味着行情在赶顶。截至昨天,该类型机构超长期限国债/利率债净买入量达到了前高的60%-80%(超长期利率债在今年换手率才大幅抬升,主要看跟今年的对比就行)。机构行为告诉我们的答案是,留一分清醒留一分醉。

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3、绝对点位上,当前10年国债下限锚定1.9%,利差下限锚定15bp,留5bp安全垫的话30y到2.1%可以开始止盈。

(转自:债文新说)

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