再变现7.7亿元！中国人寿减持杭州银行1%股权 险企抛售银行股背后有何“深意”？

　　原标题：再变现7.7亿元！中国人寿减持杭州银行1%股权，三年进账超30亿；险企抛售银行股背后有何“深意”？

　　来源：险企高参

　　这家头部寿险公司减持新动作！

　　近日，杭州银行发布了一则重要公告，揭示了中国人寿对其股份的最新减持动向。11月25日，杭州银行宣布，中国人寿已通过集中竞价的方式，成功减持该行股份5930.28万股，减持比例达到1%。至此，中国人寿本轮对杭州银行的减持计划已圆满实施完毕。值得注意的是，这已经是中国人寿对杭州银行第三次减持动作了，前两次分别在2021年、2023年。

　　据《险企高参》进一步了解，近年来保险公司减持或清仓银行股或已是常态……

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　　中国人寿三年三度减持杭州银行

　　套现超30亿

　　携手长跑15年，中国人寿对杭州银行的投资之路也逐渐落下帷幕。

　　11月25日，杭州银行发布公告披露了其5%以下股东中国人寿保险股份有限公司（下称：中国人寿）减持股份的结果。截至11月25日，中国人寿已完成减持约5930万股，减持比例为1%，减持金额约为7.7亿元。

　　据《险企高参》了解，早在今年8月，市场就有消息称中国人寿将要“出清”杭州银行全部股权。8月27日，杭州银行公告显示，中国人寿拟通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持公司不超过总股本1.86%股份。

　　不过，从本次减持动作来看，中国人寿并未完全“清仓”，目前仍持有杭州银行股份约5079万股，占该行当前普通股总股本的0.85%。

　　然而，从银行股的估值逻辑上看，经过今年的大幅上涨后，杭州银行的市净率已升至0.79倍，在42家A股上市银行中排名第五位。这意味着，杭州银行当前的估值已经相对较高，性价比有所下降。

　　尽管如此，中国人寿对杭州银行的投资依然被视为一次成功的财务投资案例。其长达十五年的投资历程不仅彰显了中国人寿对杭州银行发展前景的坚定信心，也为其带来了丰厚的投资回报。未来，随着杭州银行的持续发展壮大，中国人寿的投资收益有望进一步提升。

　　事实上，这一并非是中国人寿首次减持杭州银行股权，这段投资往事要回溯至2009年。

　　彼时，杭州银行正处在第七次增资扩股期间，作为险资财务投资者的中国人寿正式入驻杭州银行，以现金出资6.5亿元，认购该行5000万股股份。此后，在2014年，中国人寿更是通过协议受让的方式两次增持杭州银行股份，合计出资约16.35亿元。随着杭州银行在2016年10月成功登陆A股市场，中国人寿以5.55%的持股比例，稳居公司第五大股东之位。

　　然而，随着杭州银行的不断发展壮大，中国人寿也开始逐步调整其投资策略，减持的步伐就此开始。2021年，中国人寿在二级市场减持了杭州银行0.94%的股份，总金额8.43亿元；2023年，中国人寿又向杭州市城投集团转让了杭州银行2%的股份，总金额14.29亿元。两次减持合计金额共22.72亿元。

　　据《险企高参》梳理，自2021年起，中国人寿在二级市场三次减持所持杭州银行股份。

　　2021年11月，中国人寿在二级市场减持杭州银行0.94%的股份，减持总金额为8.43亿元；2023年3月，中国人寿向杭州市城投集团转让杭州银行2%的股份，减持总金额14.29亿元。该轮减持后，中国人寿持股比例降至1.86%，退出杭州银行前十大股东之列。直至本次第三轮减持，中国人寿通过集中竞价方式减持杭州银行股份5930.28万股，占公司普通股总股本的1%，减持总金额7.7亿元。截至目前，中国人寿还持有杭州银行股份5078.94万股，占比约0.85%。

　　不过，中国人寿此次减持的时机正值杭州银行股价大幅上涨之际。Wind数据显示，2024年以来，杭州银行涨幅在37.75%左右，市净率也已达到0.83%，在42家A股上市银行中名列前茅。中国人寿选择在此时减持，着实令人感到意外。

　　对此，业内人士表示，一方面，减持可能是为了优化资产配置，提高资金使用效率。在利率下行和资本市场震荡的背景下，险企的投资收益持续承压，通过减持部分股权，中国人寿可以更好地调整投资组合，实现资产的多元化配置。另一方面，减持也可能是为了兑现盈利，获取投资收益。从中国人寿投资杭州银行的整个过程来看，三次减持合计进账30.42亿元，加上目前仍持有的股份和分红收益，中国人寿的投资净收益率超过160%，投资收益表现颇为可观，减持部分股权可以锁定部分利润，为未来的业务发展提供资金支持。

　　同时，也有行业人士认为，从银行股估值逻辑看，当前杭州银行股价的投资性价比有所降低，再者加之杭州银行近年来的经营走势以及内控、分红情况，这或许也是中国人寿选择减持的原因所在。

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　　年内险企减持银行股

　　2024年以来，险企减持银行股的趋势明显。除了中国人寿外，还有其他险企也采取了类似的行动。

　　9月24日，上海联合产权交易所披露的产权转让信息显示，哈尔滨农村商业银行股份有限公司19800万股股份（占总股份的9.9%）被挂牌转让，转让底价约3.46亿元，转让方为永诚财产保险股份有限公司（下称：永诚财险）。在此之前，永诚财险已经对这一股权转让事项进行了预披露。根据当时披露，7月25日，华能资本服务有限公司批准通过《关于永诚保险公开挂牌转让哈尔滨农商行9.9%股权的批复》。

　　对于险企减持银行股的现象，上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣表示，险企选择此时“清仓”是多方面原因驱动的结果。例如，在交易层面，可能存在表内主体清仓后由表外主体承接股权的情况；从会计层面看，也有可能是出于对报表盈利释放节奏的考量。

　　同时，素喜智研高级研究员苏筱芮也指出，近日险企减持银行股是中小银行股权被频频转让的典型缩影。一些股东出于投资性价比的考量，或是基于“退金令”等对聚焦主业的权衡，主动选择在公开市场转让中小银行股权。

　　“股东频频出手转让，一方面是由于业绩预期。一些中小银行业绩面临下滑的可能性，部分股东对前景并不看好，因此期望尽快脱手。”苏筱芮分析指出，“另一方面是由于资金需求，一些股东期望获取流动性，或者已有其他中意的投资标的，因此出卖手中资产，获取现金后偿还债务或转而投资其他金融产品。”

　　不过，尽管年内险企减持银行股的趋势明显，但险企持有银行股的整体规模仍然庞大。以2024年上半年为例，保险公司持有的证券投资基金同比增长11.8%，达到1.7万亿。算上股票和股权的话，2024年上半年，保险业在权益市场的投资较年初增加约3千亿。这表明，险企对银行股的投资仍然保持较高的热情。而随着金融市场的不断变化和发展，险企对银行股的投资策略也将继续调整和优化。