光大期货：12月13日能源化工日报

　　原油：

　　周四油价表现不一，其中WTI 1月合约收盘下跌0.27美元至70.02美元/桶，跌幅0.38%。布伦特2月合约收盘下跌0.11美元至73.41美元/桶，跌幅0.15%。SC2501夜盘以545.4元/桶收盘，上涨8.1元/桶，涨幅为1.51%。IEA在发布的石油市场月报中称，尽管欧佩克+成员国上周延长自愿减产措施，但明年全球石油市场仍会面临供应过剩。IEA预测，如果欧佩克实施从明年4月份开始解除自愿减产计划，那么2025年全球石油市场的过剩量将达到每日140万桶；但即使欧佩克+不开始恢复产量，每日的过剩量仍会达到95万桶。此外，IEA将2024年全球石油需求增幅预估下调至84万桶/日，此前预估为92万桶/日；将2025年全球石油需求增幅预估上调至110万桶/日，此前预估为99万桶/日。中东地缘局势的不确定性增加对油价起到支撑作用，叙利亚反政府武装发表声明称已进入大马士革，并推翻了叙利亚总统阿萨德政权。叙利亚事态的发展导致中东地缘局势面临新的不确定性。阶段来看，油价缺乏明显驱动，价格延续震荡运行节奏。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2503收涨4.24%，报3195元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收涨2.71%，报3865元/吨。昨日高硫大幅走强，或由于交货原因。截至12月9日当周，新加坡燃料油库存录得1792.1万桶，环比前一周减少86.7万桶（4.61%）；富查伊拉燃料油库存录得641.9万桶，环比前一周减少214.5万桶（25.05%）。低硫方面，近几周东西方套利经济可行，12月预计将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。贸易商预计接下来几天从中东、非洲、巴西和欧洲都有资源稳定流入，结合当前的库存水平，将给市场基本面带来压力。低硫燃料油需求方面，尽管年末节日旺季即将来临，但整体需求却不如预期，导致新加坡地区库存上升；此外，中国进口需求疲软也给新加坡低硫燃料油市场基本面带来一些压力。高硫方面，中东地区紧张的地缘局势和美国未来对待制裁的不确定性为市场提供了一些支撑。预计短期高硫相对偏强，关注仓单变化。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2502收涨%，报3473元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比下降8.3%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为8.5%，环比下降1.1%，同比下降2.3%。供应端，近几周沥青的供应维持低位，由于炼厂利润仍处于亏损状态，实际生产积极性不高，不过12月下半旬来看，部分炼厂复产可能带动产量有小幅增加；需求端，南方地区部分赶工项目支撑下游刚需，北方受冷空气影响陆续转为备货入库需求，但整体社会库去库明显，整体商业库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地项目开工终端需求预计逐步减弱，但是冬储需求之下预计沥青价格暂时以企稳为主，随着冬储合同的持续释放，预计后期沥青供应偏紧的情况将得到缓解。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌80元/吨至18750元/吨，NR主力下跌110元/吨至15360元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌165元/吨至13645元/吨。昨日上海全乳胶17700（+0），全乳-RU2505价差-1045（-85），人民币混合17250（-100），人混-RU2505价差-1495（-185），BR9000齐鲁现货13850（-50），BR9000-BR主力255（+65）。2024年前11个月，科特迪瓦橡胶出口量共计135.1万吨，较2023年同期的142.7万吨下降5.4%。单看11月数据，出口量同比下降1.4%，环比下降5%。2024年10月马来西亚天胶出口量环比增20.6%至48，151吨，同比降14.7%。其中43.2%出口至中国。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.73%，较上周微幅走高0.08个百分点，较去年同期走高6.05个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为57.22%，较上周走低1.61个百分点，较去年同期走低2.07个百分点。国内海南地区气温偏低，胶水干含下降，预计年底停割，泰国原料价格小幅上涨。下游轮胎厂开工弱势，成品库存高位且节前累库启动，需求以刚需以及节前备货需求为主。社会库存累库，总的来说胶价将维持区间震荡走势。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4784元/吨，收涨0.21%；现货报盘贴水01合约53元/吨。EG2501昨日收盘在4709元/吨，收涨0.13%，基差增加7元/吨至80元/吨，现货报价4793元/吨。PX期货主力合约501收盘在6708元/吨，收涨0.6%。现货商谈价格为823美元/吨，折人民币价格6816元/吨，基差走扩1元/吨至106元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在5成略偏下。华中一套28万吨/年的乙二醇装置计划于下周重启，该装置此前10月上旬停车检修。福建一套40万吨/年的MEG装置计划于下周后半周重启，该装置此前于10月中下旬停车检修。华东一条150万吨PTA装置因故停车，目前重启时间未定。华东一套50万吨/年的MEG装置计划于下月初停车检修，预计检修时长在10天附近。油价小幅上涨，PTA供应充裕，但下游聚酯需求存下滑预期，终端加弹、织造开机率转弱明显，且PTA库存水平累库，预计价格跟随成本端波动。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2600元/吨，内蒙古北线价格在2195元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1105元/吨，江苏地区醋酸价格2620-2700元/吨，山东地区MTBE价格5725元/吨。供应方面国内开工和产量持续高位，进口量也未出现明显下滑，短期来看供给可能有一定增加预期，但需求方面目前MTO装置运行稳定，开工率持续维持在90%上方，传统下游开工也未出现明显下滑，总需求仍有支撑。综合来看，短期港口和内地有所分化，内地库存压力明显低于港口，因此市场表现较为震荡走势，后续进口仍有缩量预期，主力合约切换之后，预计市场将重回预期交易，因此维持震荡偏强判断。

　　聚烯烃：

　　周四，全华东拉丝主流在7440-7580元/吨，油制PP毛利-233.26元/吨，煤制PP生产毛利327.8元/吨，甲醇制PP生产毛利-885.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-706.62元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-228.08元/吨。PE方面，HDPE主流价格在8430元/吨，较上一工作日上涨30元/吨；LDPE主流价格10700元/吨，较上一工作日持平；LLDPE主流价格8720元/吨，较上一工作日持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为749元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1641元/吨。目前供给压力不会增长很快，虽然下游虽然存在刚需，但也逐步从高位回落，因此基本面存走弱预期，但政治局会议对市场产生积极影响，市场波动率可能会增加，因此建议投资者以控制风险为主。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料4970-5080元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料主流参考4960-5070元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5420元/吨；华南PVC市场价格窄幅上调，电石法5型料主流参考5140-5180元/吨左右，乙烯料主流报价在5200-5320元/吨。上游厂家开工相对稳定，仅有个别企业受不可抗力因素有小幅开工调整，供应仍处高位，但下游需求弱势，国内管材和型材的年底开工难有反弹，出口方面暂不明朗，导致市场采购意愿进一步下降，多以观望为主。库存方面，上游集中对市场发运交付，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存下降速度将进一步放缓。综合来看，国内需求持续低迷，出口方面由于印度政策的不确定性，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空，但01合约与现货价格已较为接近，后续下降空间有限，但需要注意01合约持仓量维持在高位水平，说明市场矛盾较大，政治局会议释放积极信号，市场波动率增加，因此建议投资者以控制风险为主。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1737元/吨，微幅下跌0.23%。现货市场稳中偏弱运行，山东临沂、河南商丘市场价格分别维持在1790元/吨、1780元/吨，其余部分地区价格窄幅调整。基本面来看，近期尿素生产水平暂无明显波动，行业日产量仍维持在18.72万吨。受制于需求信心不足，市场采购力度释放有限，昨日各地区产销率继续维持低位运行。整体来看，尿素供需层面利好驱动兑现不足，预计日内延续偏弱震荡趋势，关注商品市场情绪变化、现货成交情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周四纯碱期货价格震荡偏强，主力合约收盘价1448元/吨，小幅上涨0.7%。现货市场报价继续维持稳定，贸易商报价重心小幅上调，主流地区重碱送到贸易价格1400~1450元/吨。基本面来看，本周纯碱开工周环比提升0.72个百分点，纯碱产量周环比提升0.83%，生产水平波动幅度有限但库存再度累积2.35%。需求端整体情绪偏弱，但低价货源成交好转。部分下游将陆续开始冬储，后期采购需求或有释放。整体来看，纯碱基本面边际变化仍偏弱，盘面对宏观政策利好因素交易或暂告一段落，期价进入弱势波动阶段。后期基本面和宏观政策或仍有博弈，关注政策执行力度和下游冬储节奏能否给市场带来阶段性机会。

　　周四玻璃期货价格震荡偏强，主力合约收盘价1247元/吨，涨幅1.46%。现货市场价格弱势运行，沙河地区对应交割品级玻璃成交均价1280.8元/吨，日环比小幅回落。基本面来看，近期玻璃日产量持续维持15.91万吨，但后期部分产线出玻璃成品，供应存在提升预期。需求端近期成交氛围良好，昨日各地区产销多数仍维持100%以上，湖北地区产销略显偏弱，绝对水平大约在96%。整体来看，玻璃基本面存在边际转弱预期，市场对宏观及政策利好也暂时消化。后期玻璃期货市场将继续处于宏观政策与基本面博弈阶段，波动幅度继续加大。若有超预期政策则玻璃期价有望出现阶段性上行行情。关注政策导向、玻璃现货成交情况。