箭牌家居：研报预测利润调整，风险犹存

【8 月 25 日，箭牌家居获平安证券推荐评级】近一个月，箭牌家居获 4 份研报关注。研报预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 2.1 亿元、3.5 亿元、4.7 亿元，原先预测为 4.3 亿元、5.2 亿元、6.5 亿元。研报指出，尽管当下地产下行，卫浴行业需求偏弱，消费降级致价格承压，但箭牌家居股价调整较多，且行业内房屋重装需求增长，智能坐便器渗透率提升，卫浴行业空间仍大。公司作为国产卫浴品牌领军者，品牌、渠道、产品优势显著，尤其是智能化产品发展良好，长期发展被看好。风险提示：地产基本面恢复若低于预期，将影响房屋装修需求释放；新业务拓展可能不及预期，当前公司积极发展恒温花洒等智能产品，但新业务拓展面临品牌渠道培育需时间等问题；行业价格竞争激烈会致利润率下行风险，尤其市场需求偏弱下，如智能坐便器等产品价格竞争激烈，后续若价格战升级，将使公司毛利率承压。

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