最新券商风控指标调整落地，对优质券商指标适当优化

来源：@财联社APP微博

财联社9月20日讯（记者 林坚）自2023年底证监会对《证券公司风险控制指标计算标准规定》修订并发起征求意见，仅过去10个月时间，近日，证监会正式发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》。为平稳有序过渡，《风控指标规定》设置了一定的过渡期，于2025年1月1日起正式施行。

《证券公司风险控制指标计算标准规定》自2020年发布，对证券业风险管理水平持续产生影响，增强了行业抵御风险能力的规定，而今最新版正式出炉，记者梳理发现，修订后的规定突出了三个新看点：

对券商开展场外衍生品等业务从严设置风险指标计算标准，加强资本约束，提升监管力度。要求券商坚持审慎原则计算风险控制指标，体现业务发展与合规风控的匹配性，巩固风险防控基础，夯实高质量发展根基。

对券商投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了优化完善，进一步引导券商在投资端、融资端、交易端发力，充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等作用，为经济社会发展提供高质量金融服务。

对优质券商的风控指标适当予以优化：适当调整连续三年分类评价居前的券商的风险资本准备调整系数、表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金，支持优质券商适度拓展资本空间。

其中，记者注意到，业界十分关注券商部分风险控制指标的调整，尤其是适当调整连续三年分类评价居前的券商，业内人士测算，这预计将释放近千亿元资金，促进有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。

综合而言，本次修订有助于提高证券行业的风险管理水平，提升行业服务实体经济的能力，促进资本市场稳定和健康发展，同时为投资者提供更安全、更高效的金融服务。特别是对于管理规范、风险控制能力强的优质券商，将获得更多的发展机会和业务扩张的空间。

提升全面风险管理的主动性和有效性

整体来看，修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》落实了中央金融工作会议关于全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管等要求，通过提高风险控制指标的科学性、有效性、导向性，促进券商加大服务实体经济和居民财富管理的力度，提升全面风险管理的主动性和有效性，为增强投资银行服务能力奠定良好基础。同时对重点业务加强资本约束，体现从严监管的导向，守牢不发生系统性风险的底线。

对证券业资本监管的目的在于风险控制，风控指标以风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率为核心。风险控制指标体系在提升券商风险管理水平，增强行业抵御风险能力方面发挥了重要作用，近年来，证监会不断健全以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，督促券商落实全面风险管理要求，夯实内控合规基础。与境内外其他金融机构相比，境内证券行业杠杆水平总体属于较低区间。

自2020年1月证监会修订发布现行的券商风险控制指标计算标准以来，经过四年多的实践，证券行业抗风险能力稳步提升，风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率四项核心风险控制指标长期维持在监管标准的1.5-2.5倍水平，行业持续稳健发展，没有发生重大风险事件。

值得一提的是就在2023年12月1日，为贯彻落实中央金融工作会议精神，中证协制定并发布了《证券公司操作风险管理指引》，指导券商规范操作风险管理行为，加强对各类操作风险事件的防控与应对。《指引》的制定与发布核心在于有效防范化解金融风险，推动券商落实全面风险管理要求，提升操作风险管理水平。因而，从政策推出与践行的脉络来看，目前最新修订以及发挥生效的规定均在增强券商全面风险管理的主动性和有效性，以自身高质量发展为经济社会发展提供有力支撑。

对重点业务加强资本约束体现从严监管

监管部门持续健全行业风险管理规则体系建设，持续督促引导券商提升全面风险管理水平，维护行业稳健运行，助力行业机构高质量发展。如今，《计算标准》进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用。记者注意到，修订后的新版本体现了四方面的监管导向：

一是突出全面覆盖。对券商所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，提升风险控制指标体系的完备性，夯实风控基础。

二是突出审慎从严。对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，引导券商走资本集约型的专业化稳健发展之路。

三是强化风险管理。根据券商风险管理水平、业务风险特征和期限匹配性，合理完善计算标准，提升风险控制指标的科学性和有效性。

四是促进功能发挥。引导券商优化业务结构和资产配置，加大服务实体经济和居民财富管理的力度，提升资本使用效率，成为促进资本市场健康稳定高质量发展的重要力量。

财联社记者采访了多位券商业务部门负责人以及非银行业研究员，解读此次指标调整的影响。受访人士普遍认为，此次修订强监管、防风险、促进高质量发展的意图很明显，通过提高风险控制指标的科学性、有效性和导向性，以促进券商加大对实体经济和居民财富管理的服务力度，提升全面风险管理的主动性和有效性，为增强投资银行服务能力奠定良好基础。

同时，对重点业务加强资本约束，体现了从严监管的导向，确保不发生系统性风险，也将有助于优质券商打开资本空间，提升资本使用效率与投资银行服务能力，进而提高券商服务实体经济和居民财富管理的空间能级，有利于维护金融市场的稳定和发展。

国泰君安资产负债部有关负责人曾在接受记者采访时提到，新版本对于激发券商活力，更好参与资本市场功能建设，进一步加大服务实体经济和居民财富管理的力度，同时积极走好资本集约型的专业化稳健发展之路，都将起到明确具体的指引效果，有助于全面促进行业机构的高质量发展。

华泰证券有关业务负责人受访时也表示，本次修订在现有风险控制指标体系基础上，进一步提升风险控制指标的科学性和有效性，引导券商优化业务结构和资产配置，有效防范和控制风险。

助力加快一流投资银行建设

证券业是我国金融市场的重要组成部分，证券业的稳定发展关系着国家金融体系的安全。就在今年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管 加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确了加快推进建设一流投资银行和投资机构的路线图。通过记者根据半年报以及业绩说明会等多个渠道、场景观察，券商正以更高站位、更大力度推动公司各项改革走向纵深，加快一流投资银行和投资机构建设。

对于《证券公司风险控制指标计算标准规定》的修订同样助推加快一流投行的建设进程。首先，修订版通过优化风险资本准备计算表、表内外资产总额计算表等，促进了券商更好地服务实体经济，突出了主责主业，这对于提升券商的市场竞争力和服务质量至关重要。

其次，强化分类监管，为优质券商提供了更大的资本空间，有助于提升资本使用效率，推动这些公司在服务实体经济和居民财富管理方面发挥更大作用，同时也为这些公司提供了成长为一流投行的可能性。

可以看到，在迈向一流投行的过程中，券商需要不断提升专业服务能力，加强合规风控建设，深化金融科技应用，提高公司治理效能，这些都是《证券公司风险控制指标计算标准规定》修订所鼓励和支持的方向。券商能够更好地适应市场变化，提高服务质量，增强风险抵御能力，从而在国内外市场中占据有利地位，逐步发展成为具有国际竞争力的一流投资银行。