AI“大妖股”超微电脑暴跌26%，兴登堡发布做空报告后，公司推迟发布业绩报告

　　来源：华尔街见闻

　　分析认为，这一系列事件发生的时机颇为微妙，因为兴登堡的做空、超微电脑推迟提交业绩报告、英伟达公布财报就发生在一天多时间以内。超微电脑周三的暴跌也带跌了英伟达等AI和芯片概念股，英伟达财报前夕最多跌4.4%。

　　超微电脑（Super Micro Computer）周三表示，该公司预计不会按时向美国证券交易委员会（SEC）提交截至2024年6月30日的财年年度报告（Form 10-K），并预计将在2024年8月30日提交关于年度报告的延迟提交通知书（Form 12b-25）。

　　媒体报道，该公司表示，管理层需要额外的时间来完成对2024年6月30日时公司财务报告内部控制设计和运营有效性的评估。超微电脑尚未对其2024年6月30日结束的财年和季度的业绩进行更新，该业绩曾在2024年8月6日的新闻稿中公布。

　　超微电脑的股票在盘前交易中下跌了约9%，并在周三开盘的前十分钟内就下跌了19%，早盘跌幅最高超过26%，创下2020年3月16日以来最大单日跌幅。但尽管如此，该股仍然上涨了58%。

　　崩盘带跌一众AI股 此前就有前科

　　英伟达周三盘后即将发布备受瞩目的财报，投资者普遍期待其业绩能延续强劲势头。超微电脑与英伟达有紧密的业务联系，使该公司能够利用对AI服务器需求激增的机会。而正因为超微电脑与AI股的紧密联系，超微周五的暴跌也带动一众AI和芯片概念股下跌，英伟达最多跌4.4%，Arm跌5.69%，AMD跌2.81%，英特尔跌2.17%。

　　实际上，超微电脑今年4月就曾因为打破公布业绩的惯例，引发自身大跌的同时带崩与其联系紧密的英伟达等一众AI股。

　　华尔街见闻此前文章称，今年4月19日，超微电脑在的一份简短新闻稿中表示，将于4月30日公布第三财季业绩。然而，该公司打破了此前提供初步业绩的惯例，这引发投资者担心，疯狂减持该股，当日暴跌23%。当时市场普遍认为，超微公司没有给出积极的预先声明，这被认为是负面的。

　　超微当时的大跌也拖垮了包括英伟达在内的一众科技股，芯片股和AI概念股是重灾区，周五惨跌。而这些科技公司并没有任何可能导致股价暴跌的消息发布。

　　英伟达当日重挫10%，英伟达两倍做多ETF跌20%，“英伟达概念股”SoundHound跌超7%，Arm跌近17%，AMD跌超5%，Meta跌超4%，英特尔跌2.4%，微软、苹果跌超1.2%。

　　还有一次在去年8月，超微单日暴跌超23%，也拖累英伟达当日大跌近5%。

　　前一天遭知名做空机构盯上

　　分析认为，这一系列事件发生的时机颇为微妙，就在前一天，知名做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research）就宣布做空超微电脑股票，指控超微电脑在会计方面有劣迹，而且涉及“未披露的关联方交易、制裁和出口控制失败”。目前尚不清楚这两者是否相关。超微电脑在被媒体问及与兴登堡做空的指控时，拒绝对周三的声明以外的内容发表评论。

　　华尔街见闻此前文章称，兴登堡研究的报告指出，超微电脑在会计方面存在一定劣迹。2018年，超微电脑因未能提交必要的财务报表而被纳斯达克暂时摘牌。随后，美国证券交易委员会（SEC）指控该公司存在与超过2亿美元的不当收入确认和低估费用相关的“广泛会计违规行为”，这导致了销售额、收益和利润率的虚高。而兴登堡指出，在与SEC达成1750万美元的和解后不到三个月，超微电脑开始重新雇用涉及先前丑闻的高管。

　　兴登堡的报告进一步声称，超微电脑在SEC和解后不久就恢复了“不当收入确认”、“确认未完成的销售”和“规避内部会计控制”等行为。该报告暗示，销售配额的压力导致了诸如“部分发货”和发货缺陷产品等问题行为。前员工报告称，自SEC指控以来，公司内部文化并未得到改善。

　　超微电脑与关联方的交易也引发了争议。报告称，超微电脑与已披露和未披露的关联方之间的关系涉及可疑交易。已披露的关联方供应商Ablecom和Compuware，这些公司由首席执行官梁见勋的兄弟们控制，并部分由梁见勋本人拥有，在过去三年中从超微电脑获得了9.83亿美元。这些实体为超微电脑提供组件，然后再将其卖回，导致了对循环交易和会计诚信的担忧。

　　该报告还审查了超微电脑的最新投资和合同。2024年2月，超微电脑对科技初创公司Lambda Labs进行了未披露的投资，并签署了一份价值6亿美元的加州数据中心租赁合同，将空间转租给Lambda。此外，Super Micro与其他公司的未披露投资和交易，包括Leadtek和一家土耳其空壳公司，也引发了警示。

　　此外，对超微电脑遵守美国出口限制的担忧也在增加。尽管该公司声称在2022年2月俄乌冲突后停止向俄罗斯销售产品，但数据显示该公司向俄罗斯出口高科技组件的数量显著增加，而许多处理超微产品的公司现在都受到美国的制裁。

　　除了这些问题，报告还指出，超微电脑在维持关键合作关系方面也面临挑战。英伟达作为主要的芯片供应商，于2024年5月公开支持了Super Micro的竞争对手戴尔（Dell）。曾经是超微电脑重要客户的CoreWeave和Tesla已经将业务转移到了戴尔，这进一步影响了超微电脑的市场地位。

“ 总而言之，我们认为超微是一个惯犯。它作为先行者受益匪浅，但仍面临重大的会计、治理和合规问题，并且提供劣质产品和服务，现在正受到更可靠的竞争对手的蚕食。”

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