蜜雪冰城或周五招股，拟募资39亿，同业表现或影响估值

　　转自：瑞恩资本RyanbenCapital

　　IFR报道，蜜雪冰城周一（2月17日）已启动预路演，开始评估投资者对公司IPO的兴趣，预计最快本周五（2月21日）招股，3月初挂牌上市，但其估值可能受同业表现拖累。美银、高盛、瑞银为其联席保荐人。

　　蜜雪冰城，于上周五（2月14日）成功通过港交所上市聆讯，市场传闻是次IPO计划募资5亿美元（约39亿港元），将超越茶百道（25.68亿港元）、古茗（18.13亿港元），仅次于奈雪的茶（50.94亿港元）。

　　蜜雪冰城在上市后，将成为市值最大的奶茶公司。作为中国最大的茶饮企业，蜜雪冰城在2024年前九个月净利润35亿元人民币，按年增42%；截至2024年9月30日，蜜雪冰城拥有逾4.5万家门店（大部分为加盟店），遍布中国及海外11个国家及地区。

　　尽管蜜雪的低价策略与目前消费降级趋势相符，不过茶饮股上市后全部‘破发’，恐对蜜雪冰城的估值带来打击。

　　2021年6月上市的奈雪的茶，目前股价较IPO发行价（19.8港元）累跌93.1%；

　　2024年4月上市的茶百道，目前股价较IPO发行价（17.50港元）累跌43.8%；

　　2025年2月上市的古茗，目前股价较IPO发行价（9.94港元）累跌7.4%；

　　上周三（2月12日）挂牌的古茗，首日也破发（跌穿IPO发行价）。有参与古茗交易的银行家归咎于散户分货量太多，因为发售规模超过四成股份，按机制最终分派给零售投资者，‘散户在（上市）头几个小时内未见股价上涨，便急于沽货离场。’

　　另一位没有参与交易的银行家则认为，中国奶茶市场陷入饱和，竞争激烈压低利润率，这增长故事未能完全说服机构投资者。